Ежедневный журнал о Латвии Freecity.lv
Толпа, ведомая вождём, его же и ненавидит.
Уильям Хэзлитт, английский писатель
Latviannews
English version

Инфляция будет выше, темпы роста экономики – ниже

Поделиться:

Лива Зоргенфрейя, главный экономист Swedbank в Латвии

Вызовов в экономике хватает. Они связаны и с влиянием вируса на темпы роста, и с доступностью рабочей силу и цепочками поставок, и с динамикой цен на энергоресурсы и сырье, а также с предстоящими выборами. Прогноз инфляции в Латвии в очередной раз был повышен - до 6,5%. Экономический рост по-прежнему будет стремительным, но высокие цены и другие острые моменты заставляют снизить прогноз до 4,1% в этом году. В следующем году мы снова увидим стремительный рост ВВП в размере 3,5%, в то время как показатели инфляции обещают быть более умеренными, чем в этом году (2,9%).

Вирус разгорается со скоростью лесных пожаров…

Штамм «омикрон» распространяется по всему миру со скоростью лесных пожаров. Ряд стран снова ввели ограничения, но в этот раз на более короткий срок. Впрочем, во многих местах введенные меры уже смягчаются, отчасти потому, что из-за высокой заразности «омикрон» способен просочиться через любые преграды. Опасаясь обострения проблемы дефицита рабочей силы, некоторые страны, например, США, Финляндия и Латвия, сократили срок самоизоляции или карантина. В целом же в странах наших торговых партнеров ожидается, что влияние «омикрона» на экономику будет меньшим, чем в начале пандемии.

Впрочем, распространение этого заразного штамма вызывает большую обеспокоенность в контексте стратегии Китая по борьбе с вирусом. Китайские власти по-прежнему упрямо придерживаются крайне строгих ограничений или стратегии нулевого Covid. Эта политика ставит под угрозу не только экономическое развитие Китая, но и может существенно обострить проблему цепочек поставок в мире, что негативно отразится на показателях инфляции и роста глобальной экономики. Передышки в цепочках поставок в ближайшее время, к сожалению, не предвидится, и проблема будет решаться постепенно – скорее всего, во второй половине года. Риск появления новых, еще более опасных штаммов вируса остается, из-за чего решение истории цепочек поставок может отодвинуто на еще более долгий срок.

… но это не единственные плохие новости

Цены на энергоресурсы в конце прошлого года не переставали удивлять, тем не менее, несмотря на непрекращающийся рост нефти, цены на газ и электричество сейчас отступили от декабрьских максимумов. Фьючерские контракты указывают на то, что весной цены на газ и электричество еще немного снизятся, но при этом останутся сравнительно высокими на протяжении всего года. Из-за глобальных цен уровень инфляции в Латвии и мире бьет новые рекорды, но в течение этого года - как минимум на фоне базовых эффектов - показатели инфляции станут более умеренными.

Многие центральные банки уже приступили к активным действиям, чтобы ограничить рост цен, а это означает, что монетарные стимулы будут сокращаться. Например, в США риск того, что текущая высокая инфляция может положить начало зарплатно-ценовой спирали, довольно велик, поэтому, по нашим прогнозам, Федеральная резервная система за 2022 год может повысить ключевую ставку целых четыре раза. Тем временем, в еврозоне рынок труда такого давления на зарплаты пока не испытывает, и уже к 2023 году инфляция должна вернуться к целевому показателю ЕЦБ ниже 2%. Поэтому думаем, что ЕЦБ в течение ближайших двух лет ставки повышать не будет.

Геополитическая напряженность, например, между Россией и Украиной, вспыхнула с новой силой. Это может обострить проблему инфляции, негативно отразиться на росте и полностью переписать сценарий макроэкономического развития. В Литве влияние геополитики может оказаться более сильным, чем в других странах Балтии. Из-за введенных против Беларуси санкций Литва потеряет большую часть транзитных грузов, а дипломатические разногласия с Китаем могут отразиться на показателях литовского экспорта.

В Латвии начало года насыщено вызовами

Несмотря на существенный рост охвата вакцинацией, вирус в Латвии распространяется все быстрее, и впереди нас ждут новые рекорды по числу заболевших Covid-19. По мере увеличения количества инфицированных будет расти нагрузка на больницы, поэтому не исключено введение новых ограничений, которые существенно затормозят восстановление наиболее затронутых отраслей. В точки зрения экономики важным является также то, что инфицирование приводит к краткосрочному выпадению большой части работников из рынка труда, что негативно сказывается на работе компаний и учреждений, уменьшая рост произведенной экономикой добавленной стоимости.

Экономической активности препятствуют также высокие цены. Глобальные цены на энергоресурсы и продовольствие находятся на очень высоких уровнях, двигая вверх инфляцию в Латвии. Пиковый рост цен в Латвии может достигнуть 10%, а самый высокий уровень инфляции ожидает нас в первые месяцы года. Тем не менее, судя по динамике глобальных цен на энергоресурсы, к середине и второй половине года темпы инфляции должны замедлиться. Прогноз средней инфляции на 2022 год повышен до 6,5%, в то время как в 2023 году инфляция обещает быть значительно умереннее (2,9%). Росту цен в этом году будет способствовать подорожание продовольствия, а также вторичные эффекты повышения цен на энергоресурсы и транспорт. Подталкивать вверх уровень цен будет и неуклонно растущая стоимость рабочей силы.

По нашим прогнозам, средняя зарплата (8%) в целом будет расти быстрее инфляции, а это означает, что реальные доходы среднестатистического работника все же будут увеличиваться, хоть и значительно медленнее, чем раньше. В начале года, в период пиковой инфляции, не исключено кратковременно снижение покупательной способности. Это может негативно сказаться на реальном потреблении – если товары и услуги будут стоить дороже, то мы сможем позволить себе купить меньше, чем раньше. Следует отметить, что поддержка государства для компенсации роста цен на энергоресурсы стала более щедрой, что должно поддержать покупательную способность населения. Поэтому в начале года мы по-прежнему ждем скорее замедления роста, чем спада.

На фоне этих вызовов ВВП в этом году в целом вырастет на 4,1%. Это хоть и меньше, чем прогнозировалось, но все равно неплохо. В следующем году рост тоже будет выше потенциального, в пределах 3,5%.

Выборные сирены

Конечно, есть часть общества, которое все еще сильно страдает от кризиса, тем не менее, по объективным оценкам, ситуацию в экономике можно назвать в целом хорошей. Несмотря на повторные волны вируса, экономика развивается, зарплаты растут словно грибы после дождя, а безработица опустилась ниже допандемийного уровня. Правда, рост инфляции добавил приличную ложку дёгтя в эту бочку меда. В отличие от роста ВВП, рост цен на полках магазинов и своих кошельках мы ощущаем ежедневно, поэтому высокая инфляция портит настроение латвийцам значительно больше, чем стремительный рост ВВП способен его улучшить.

По мере приближения выборов соблазн правительства тратить, чтобы добиться благосклонности избирателей, будет расти. Дефицит бюджета в этом году обещает быть выше среднего по Европейскому союзу. Мы уже довольно широко раскрыли кошелек, чтобы поддержать домохозяйства и предприятия во время энергокризиса. Если правительство будет продолжать тратить и раздавать различные пособия, то это будет означать, что мы сами подливаем масло в огонь инфляции. С одной стороны, поддержка покупательной способности, особенно, для менее состоятельной части общества  это очень хорошо. Но, с другой стороны, более высокая покупательная способность приводит к росту спроса, что дает предприятием больше пространства для повышения цен, чем многие уже активно занимаются, тем самым толкая вверх инфляцию. Данные за первые три квартала 2021 года говорят о том, предприятия в прошлом году демонстрировали неплохие показатели прибыли – рост цен на сырье в целом не давит на предприятия, если удается переложить это на потребителя.

Ситуация, при которой мы можем быть щедрыми, увеличивая дефицит бюджета и наращивая долги, не будет вечной. Фискальные вожжи со стороны Европейской Комиссии со следующего года снова затянутся. Несмотря на то, что процентные ставки ещё какое-то время будут оставаться низкими, по мере ужесточения монетарной политики в ближайшие годы заимствования для государств, скорее всего, станут дороже, чем мы привыкли во время кризиса. Удастся ли государству в следующем году резко сократить траты и уменьшить дефицит бюджета? Или же темп уже взят, и мы по инерции или, что еще хуже, на волне популизма продолжит идти по тропе растущих трат и дефицита? Слишком большие текущие государственные траты, которые не компенсируются увеличением налоговых поступлений, способствуют росту инфляции и приводят к несбалансированности экономики. Об этих вопросах нужно думать и в предвыборное время, так как после выборов может оказаться уже поздно.
 
23-01-2022
Поделиться:
Комментарии
Прежде чем оставить комментарий прочтите правила поведения на нашем сайте. Спасибо.
Комментировать
Журнал
№05(146)Май 2022
Читайте в новом номере журнала «Открытый город»
  • Дайнис Путвикис готов производить в Латвии тесты на COVID-19
  • Ядерное будущее латвийской энергетики
  • "Новая газета. Европа" приземлилась в Риге
  • Виталий Манский - свидетель Путина
  • Русская мода возникла из мундиров